出乎无意的大行情蜕变了每个东说念主的糊口面庞：在我平素步履的北京国贸一带，以前暮气千里千里的店铺里一会儿挤满了东说念主，午休时刻逛市集的白领数目大幅增多，其中大部分脸上飘溢着笑颜。今天中午我在一家日式拉面店吃饭，邻桌的两个妹子一直在推敲：来岁春节究竟是去北海说念，如死去什么更有节日氛围的所在？从新到尾她们齐莫得谈到预算问题，主要纠结于我方的年假时刻不够，明显是本次行情的径直或障碍受益者之一。吃完拉面，我走过隔壁的一圈咖啡馆（国贸最不缺的便是咖啡馆），看到多数白领坐在桌子上热火朝寰宇击打札记本键盘，险些通盘札记本屏幕上的齐是炒股软件的界面！

我的一又友圈有很多东说念主推敲：为何大部分东说念主（包括机构投资者）无缺错过了本轮行情的启动阶段？其实这是个伪命题，因为A股市场的大型行情（无论反弹如故回转）的启动阶段便是用来让东说念主错过的，以前如斯，今后还会如斯。与判辨国度的股市比较，A股市场有两个昭着的特征——急涨慢跌，牛短熊长。在阶段性底部，它老是倾向于在短短几天或几个星期内飞快拉上去，让绝大部分东说念主无法按时上车；而在阶段性顶部，它老是磨磨唧唧、一步三回头，让绝大部分东说念主产生“当今不错加仓了”的幻觉。酿成上述骄矜的身分很复杂，与散户投资者比例过高、枯竭作念空器具关连，但那不是沿途原因。

与此同期，港股和中概股的暴力拉升幅渡过犹不足，因为它们不受涨跌停板的终结。这在一定进度上体现了港股的“A股化”，但也有基本面补助：与A股比较，港股和中概股既吃到了国内经济刺激的红利，还在更猛进度上吃到了好意思联储的降息红利，也便是所谓“双倍红利”。从估值角度看，底部的港股似乎比A股更具备劝诱力，出现更剧烈的反弹也不是什么不可领路的事情。

在暴力拉升20%多之后，数以百万计的新股民还在列队恭候入市；对他们来说，牛市才刚刚驱动。其实机构何尝不是如斯？能在暴涨驱动之前就精确加仓的只好两种东说念主：雪球股神，以及小红书股神。是以，国庆本领的漫长休市是颇为要命的，因为它会打断A股暴力反弹的那语气。比及国庆终结，人人妄自菲薄地回到办公室，极点的乐不雅豪情将不可幸免地让位于略微拖沓极少的念念考（尽管也巧合拖沓到那边去）。那么，国庆以后会有什么新的重要身分出现呢？这将径直决定本次行情的性质——是反弹如故回转，是2014/2015年重现如故2023年重现，究竟能制造“金钱效应”如故金钱负效应。

底下说说我的主见。我的证券业从业派司已过程期，而且从2020年驱动照旧不再交纳CFA年费，是以不可能再提供任何专科意见，抒发的只是是个东说念主不雅点。我认为国庆以后，无论是A股市场，如故港股、中概股市场，齐会尤其关注以下三方面的信息：

外洋时事尤其是中好意思关系。

房地产行业的数据。

对金融、互联网等行业的战略导向。

先说第一条。人人应该齐还对2023年2月明日黄花：气球事件打断了港股的暴力攀升，使得一场潜在的牛市沦为仅抓续三个多月的中期反弹，A股市场同样受到了影响。现时可能是冷战终结以后外洋时事最雄伟的期间，而中好意思关系是寰球上最遑急的双边陲系，莫得之一。本钱市场照旧罗致了中好意思不可能回到“蜜月期”，也能罗致不断出现的小摩擦、小争吵，但重要是不行出现骨子性恶化，尤其是不行出现全濒临立的风险。从经济角度看，鉴于现时中国生意顺差占GDP的比重创下历史新高，而好意思国仍然是中国最大的出口办法地国度（因为欧盟、东盟齐不是一个国度），搞好中好意思关系对经济的意旨天然亦然显而易见。

令东说念主沸腾的是，当今的中好意思关系似乎处于稳按期，两边相通渠说念比较顺畅，莫得出现什么新的不可控身分。好意思国国会还在酝酿（并通过）新的对华法案，但市场照旧见怪不怪了，何况这些法案莫得彰着超出此前早已存在的法案的边界。最大的扰出发分可能是好意思国大选的终结：只剩下一个多月了，无论谁胜选，齐会在搪塞和外贸上带来巨大的不细目性。天然，从积极的角度想，留给市场“接着吹打接着舞”的时刻至少还有一个多月？

再说第二条。本次经济刺激的两个基本办法是稳住房地产市场以及提振破费。提振破费是一个永久任务，不可能立竿见影；稳住房地产市场则是不错产生立竿见影的成果的。俗语说“金九银十”，这两个月原来应该是楼市最佳的月份，是以国庆终结之后人人应该会相配关注楼价以及楼市成交数据。这些数据甚而毋庸比及官方来公布，毕竟每个东说念主对于我方所在的小区、城市乃至省份的楼市景象，心里齐稀有。

若是楼市唐突稳住乃至有一波小反弹，即便不行促使更多东说念主买房上车（讲真，这是很难作念到的任务），也能酿成一波金钱效应：因为手里的屋子升值了，房东就会认为我方有钱了，就会增多破费，这与股市高潮本领的金钱效应是一趟事。至于存量房贷利率下调，则是实打实地增多了供房者用于破费的资源，尽管由于下调幅度有限，这种增多的影响力亦然有限的。

根据我的不雅察，往时一年多的历次楼市战略移动，我在一二线城市的一又友齐莫得抱些许但愿，甚而懒得装作念关爱。此次移动则产生了一定的成果，一又友们驱动满腹猜忌了，尽管其中很多东说念主仍然声称“若是楼市反弹我就卖房走东说念主”。客不雅地说，这倒是一件功德，因为人人的生机值敷裕低，要超预期也就容易。假定国庆终结之后有明确迹象显露一二线城市房价有一个小小的反弹、三线以下城市的房价稳住了，那么本次行情连接“海浪壮阔”的可能性就会更大。

再说第三条。就在A股暴力反弹启动确今日，社交媒体上出现了一个奇怪的外传：“往时几个月金融从业者退还的薪酬，很多又从新发下去了！”这个外传不知从何而来？它迄今莫得得回任何正规媒体的考证，我暗里作念的小范围调研也莫得得回可靠的根据。这条外传的大范围传播，体现了很多东说念主（不单是是金融从业者）的愿望，即金融业唐突迎来一个愈加宽松的发展环境，由此对牛市产生补助作用。官方对于“金融业是国之重器”的说法被人人在一又友圈豪放传播，亦然出于同样的心态。

在互联网行业，人人同样期待着蚂麇集团重启上市、滴滴在香港再次IPO等标识性事件。这些事件旦夕是要发生的，然则只消一天不发生，市场总归坦然不下。在教培行业，咱们唐突彰着感受到本年以来有松捆的迹象，但终究不是全面的、明确的松捆。在其他一些行业，对战略宽松的预期亦然普遍存在的；因为我不熟习那些行业，在此就不弄斧班门了。若是上述预期得回终结，哪怕只是是部分地、渐渐地终结，市场豪情齐将得回全面提振，形成正反映轮回。

在五行八作，左右部门的广泛派头齐是“保增长”“保企业”，这极少得回了市场阐发。然则“保增长”“保企业”只是一个算作指南，它需要细化到行业里面去，成为可实施的法子。我个东说念主的不雅点是，对于金融业这么强监管、国资主导的行业，不太会出现相配剧烈的战略宽松；然则对于互联网、教培等民资占多数且带有泛破费色调的行业来说，咱们如实不错期待更多的战略宽松出现。至于具体是什么？什么时候出现？那将是国庆以后市场相配关注的问题之一。

话说记忆，虽然互联网中概股的股价普遍照旧大幅拉升，然则我在互联网大厂的一又友却普遍处于中性偏悲不雅的状态。他们手里的期权升值了，但他们险些齐认为这只是市场豪情导致的，而非基本面有什么变化。其中一位一又友暗示：“降本增效仍然是通盘大厂的主要揣度办法，在这种情况下能有什么着实的牛市？”这种不雅点巧合正确，因为本钱市场的逻辑与行业从业者的逻辑不一样。不外，也不错反过来认为：假定互联网大厂的揣度办法从降本增效转为对新标的的彭胀了，那么下一阶段的牛市就不错着实成就了。这便是2023年发生在好意思国科技行业的事情——生成式AI的异军突起，使得硅谷大厂从裁人轨说念再次参预了增长轨说念，促使好意思股连创历史新高。

很缺憾，这么的事情不太可能在互联网中概股当中重演。它们不可能以一己之力拉动通盘这个词中国经济转型；赶巧相背，它们需要依赖经济自己触底回升，然后才气在此基础之上实现下一阶段的增长。至少在现阶段，宏不雅经济数据（尤其是楼市数据）比互联网行业及大厂自身的揣度数据更遑急；而寰球场地尤其是中好意思关系则是最遑急的身分。中国经济往时是、当今仍然是一个从上至下驱动的经济，宏不雅决定着行业中不雅，行业中不雅又决定着企业微不雅。企业自身的英勇虽然遑急，但仅具备局部的而非全局的意旨。

因此，在国庆本领……人人齐去买楼吧？

本文不组成任何投资提议。本文作家目下不履新于任何抓牌金融机构，而况会随时对本文隐敝的金融资产进行投资往复算作，因此读者应注重到潜在的利益打破。